每经AI快讯  ，南钢2023年12月29日，股份高股估值东方证券发布研报点评南钢股份（600282） 。息低处女星号开户【Aurl:www.8233066.com】送888元

高股息 、进钢低估值的铁材头东先进钢铁材料龙头。公司拥有炼焦、料龙烧结、券研炼铁、南钢炼钢到轧钢的股份高股估值处女星号开户【Aurl:www.8233066.com】送888元完整生产工艺流程 ，已实现大型化、息低自动化和信息化 ，进钢具备年产千万吨钢铁综合生产能力；公司实控人变更为中国中信集团，铁材头东旗下控股与参股公司业务布局广泛 ，料龙体现公司“一体四元一链”的券研核心发展布局；产品结构成功升级，钢材单位售价稳步上升 ，南钢近年来转型特钢产品，随着产品结构不断优化，公司盈利能力有望上行；公司过去持续稳健分红
，股利支付率连续三年高于50% ，处行业领先 。

布局一体四元一链，公司普转特成功升级 。在产业链布局方面，南钢股份持续向上下游延伸，提升产业链价值，钢铁板块 ，南钢股份以专用板材 、特钢长材为主导产品
，其中先进钢铁材料销量占比逐年提升，23H1占比超1/4，21年公司先进钢铁材料单价与单吨毛利出现显著提升；除了传统钢材业务
 ，公司还针对产业链相关业务进行延伸，向下游拓展服务 ，总结来看可分为四元“新材料”、“新智造”、“新能环”、“新互联”；公司延伸至上游供应链
，提升产业链价值，海外年产650万吨焦炭项目持续投产。

钢材需求分化 ，优钢特钢需求逐步提升。随着我国经济结构的不断转型升级，用钢结构也会随之改善 ，制造业对钢铁需求的支撑作用将逐渐增强。当前，能源与造船高景气度开启 ，上游能源用钢需求显著提升 ，中国船厂高附加值船型接单占比不断提升；新能源汽车用钢更趋向使用高强钢 、超高强钢等  ，汽车产销量24年有望持续保持稳健增长
。

优特钢企业盈利能力普遍高于普钢企业，公司估值有望进一步改善。据中钢协统计，前三季度，重点统计钢企利润总额达621亿元 ，同比下降34.11%；而部分优特钢企脱颖而出 ，营收与归母净利润降幅都低于行业平均水平。对比优特钢与普钢企业，优特钢企业盈利能力普遍高于普钢企业，随着中国钢铁行业的逐步转型，我们认为普钢与优质钢企的估值将出现逐步分化，优质钢企估值有望进一步改善。

盈利预测与投资建议

我们预测公司2023-2025年每股净资产分别为4.32 、4.57 、4.86元 ，参考可比公司PB估值法 ，24年1X市净率，对应目标价为4.57元，首次给予买入评级 。

风险提示

宏观经济波动风险 、原材料价格上涨风险
、下游行业市场波动风险、订单量不及预期风险

(来源：慧博投研)

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，不构成投资建议，使用前请核实 。据此操作，风险自担 。

(编辑 赵桥)

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